Selama bertahun-tahun, pasar keuangan global digerakkan oleh satu sumber likuiditas raksasa yang sering luput dari perhatian investor ritel: Japan Carry Trade.

Strategi ini bukan sekadar teknik valuta asing (foreign exchange), melainkan mesin likuiditas global yang memengaruhi pergerakan saham, obligasi, properti, hingga aset kripto di seluruh dunia.

Di balik reli panjang pasar global, tersembunyi arus dana murah dari Jepang yang diputar oleh hedge fund dan institusi keuangan raksasa. Namun, seperti bom waktu, strategi ini juga menyimpan risiko sistemik yang dapat memicu gejolak besar ketika kondisi berubah.

Apa Itu Japan Carry Trade?

Japan Carry Trade adalah strategi investasi di mana investor meminjam dana dalam mata uang Yen Jepang (JPY), yang dikenal memiliki suku bunga sangat rendah lalu mengalihkan dana tersebut ke aset lain dengan imbal hasil lebih tinggi di negara lain.

Selama puluhan tahun, Jepang menerapkan kebijakan moneter ultra-longgar. Suku bunga acuan berada di level mendekati nol, bahkan sempat negatif. Kondisi ini menjadikan Yen sebagai mata uang pendanaan (funding currency) paling murah di dunia.

Secara sederhana, konsep ini bisa diibaratkan seperti meminjam uang dari tempat yang hampir tidak meminta bunga, lalu menempatkannya di instrumen yang menawarkan imbal hasil jauh lebih tinggi.

Selisih suku bunga inilah yang menjadi sumber keuntungan utama atau “mesin cuan” dari strategi Carry Trade.

Meskipun pada Maret 2024 Jepang secara resmi mengakhiri era suku bunga negatif, perbedaan bunga dengan negara lain, seperti Amerika Serikat, tetap cukup lebar untuk menarik investor global.

Baca Juga: Mengenal SRO Pasar Modal: Tiga Pilar Kuat Penjaga Keamanan Investasi

Mengapa Selisih Suku Bunga Menjadi Kunci?

Carry Trade hidup dari ketimpangan kebijakan moneter global. Di satu sisi, ada negara dengan kebijakan dovish yang menekan suku bunga demi mendorong ekonomi.

Di sisi lain, terdapat negara dengan kebijakan hawkish yang menawarkan imbal hasil tinggi untuk menarik modal asing.

Investor global memanfaatkan celah ini dengan meminjam dari negara bersuku bunga rendah dan menginvestasikannya di negara dengan bunga lebih tinggi. Selama nilai tukar relatif stabil, keuntungan dari selisih bunga dapat dinikmati secara konsisten.

Dalam praktiknya, strategi ini bukan dimainkan oleh investor kecil, melainkan oleh institusi besar dengan akses likuiditas masif. Karena itu, meskipun margin terlihat tipis, skala dana yang digunakan membuat keuntungannya sangat signifikan.

Mengapa Yen Jepang Jadi Primadona Dunia?

Yen Jepang menjadi mata uang pendanaan utama bukan tanpa alasan. Selain suku bunga yang sangat rendah, Jepang juga dikenal sebagai salah satu negara kreditor terbesar di dunia dengan cadangan devisa yang sangat besar.

Likuiditas Yen di pasar global sangat tinggi, memungkinkan investor meminjam dan menukar Yen dalam jumlah besar tanpa langsung mengganggu harga pasar. Stabilitas ekonomi Jepang juga memberikan rasa aman bagi investor internasional.

Pada puncak popularitasnya di awal 2000-an, transaksi berbasis Yen diperkirakan menyumbang hingga 20% dari total transaksi harian di pasar valuta asing global.

Dana murah dari Jepang mengalir ke berbagai belahan dunia, mulai dari saham Amerika Serikat, properti Australia, hingga obligasi negara berkembang seperti Brasil dan Meksiko.

Bagaimana Mekanisme Keuntungannya?

Simulasinya sederhana. Seorang investor meminjam Yen dengan bunga 0,1%, lalu menukarnya ke dolar AS untuk membeli obligasi pemerintah AS dengan imbal hasil 4%. Dari transaksi ini, investor memperoleh selisih sekitar 3,9%.

Di level individu, margin ini mungkin terlihat kecil. Namun bagi institusi yang meminjam miliaran dolar, selisih tersebut berubah menjadi keuntungan raksasa.

Inilah yang menjadikan Japan Carry Trade sebagai motor penggerak likuiditas global selama bertahun-tahun.

Namun, keuntungan ini hanya bertahan selama kondisi pasar tenang dan nilai tukar relatif stabil. Masalah muncul ketika sentimen berubah.

Baca Juga: BEI Terapkan Non-Cancellation Period (NCP), Jurus Kuat Lindungi Investor

Bom Waktu Bernama “Unwinding”

Risiko terbesar Carry Trade bukan berasal dari aset yang dibeli, melainkan dari pergerakan nilai tukar Yen itu sendiri.

Ketika terjadi ketidakpastian global atau perubahan kebijakan Bank of Japan, investor bisa menutup posisi mereka secara bersamaan, fenomena yang dikenal sebagai unwinding.

Dalam kondisi ini, investor menjual aset berisiko seperti saham dan kripto untuk mendapatkan likuiditas guna melunasi pinjaman Yen. Karena banyak pelaku pasar membeli Yen secara serentak, nilai Yen melonjak tajam.

Penguatan Yen yang mendadak membuat beban utang investor lain semakin mahal. Efeknya bersifat domino: kepanikan pasar, aksi jual massal, dan koreksi tajam di berbagai kelas aset global.

Studi Kasus: Gejolak Agustus 2024

Peristiwa Agustus 2024 menjadi contoh nyata betapa besarnya dampak Japan Carry Trade terhadap pasar dunia. Ketika Bank of Japan secara mengejutkan menaikkan suku bunga setelah bertahun-tahun berada di level ultra-rendah, nilai Yen langsung menguat tajam.

Dampaknya sangat cepat dan luas. Indeks Nikkei 225 Jepang anjlok hingga 12,4% dalam satu hari pada 5 Agustus 2024, mencatatkan salah satu penurunan terdalam dalam sejarah modernnya.

Tekanan juga merembet ke pasar global, termasuk bursa Amerika Serikat, di mana indeks seperti S&P 500 ikut terkoreksi.

Banyak hedge fund terpukul karena posisi Carry Trade berbasis Yen mereka mendadak menjadi sangat mahal. Peristiwa ini menegaskan bahwa Carry Trade bukan sekadar strategi valuta asing, melainkan jaringan besar yang menghubungkan berbagai kelas aset dunia.

Dampak ke Pasar Kripto

Meski bersifat terdesentralisasi, pasar kripto tidak kebal terhadap efek Carry Trade. Bitcoin dan aset kripto lainnya dipandang sebagai aset risk-on. Saat terjadi guncangan likuiditas global, investor institusi cenderung memangkas posisi di aset paling berisiko terlebih dahulu.

Itulah sebabnya penguatan Yen sering diikuti oleh tekanan harga di pasar kripto. Penurunan ini bukan karena fundamental kripto bermasalah, melainkan akibat kebutuhan likuiditas global yang mendesak.

Dalam ekosistem keuangan modern, kripto sudah menjadi bagian dari jaringan besar likuiditas global. Ketika “uang murah” dari Jepang menyusut, dampaknya terasa hingga ke aset digital.

Baca Juga: Rencana Nasdaq Buka Bursa AS 23 Jam, Volatilitas dan Saham AI Disorot

Antara Teori dan Realita Pasar

Secara teori ekonomi, konsep Interest Rate Parity menyatakan bahwa perbedaan suku bunga antarnegara seharusnya tidak bisa dimanfaatkan dalam jangka panjang karena nilai tukar akan menyesuaikan. Namun realitas pasar sering kali jauh dari teori.

Fenomena Forward Premium Puzzle menunjukkan bahwa mata uang dengan suku bunga tinggi justru bisa terus menguat karena diburu investor.

Aliran dana yang konsisten membuat ketidakseimbangan berlangsung lebih lama dari prediksi teori klasik.

Faktor psikologis juga berperan besar. Dorongan FOMO dan perilaku komunal institusi besar membuat Carry Trade terus dijalankan meski risikonya disadari. Keuntungan rutin sering kali terasa lebih nyata dibanding risiko yang tampak jauh, hingga akhirnya bom waktu meledak.

Kesimpulan: Pelajaran dari Japan Carry Trade

Japan Carry Trade mengajarkan satu hal penting: seluruh pasar keuangan dunia terhubung oleh likuiditas. Keputusan bank sentral di Tokyo dapat memengaruhi harga saham di New York hingga aset kripto di ponsel Anda.

Dengan memahami asal uang yang menggerakkan pasar, investor tidak hanya membaca grafik harga, tetapi juga mengenali arus besar di balik pergerakan tersebut.

Di balik reli aset, sering kali tersembunyi utang murah. Dan ketika utang itu harus dibayar, volatilitas menjadi konsekuensi yang tak terhindarkan.

Pertanyaannya kini, apakah Yen Jepang akan tetap menjadi “raja” pendanaan global, atau perannya akan mulai tergeser seiring perubahan kebijakan moneter dunia?

Disclaimer: Artikel ini bersifat edukasi dan bukan merupakan saran investasi. Keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab pembaca berdasarkan analisis dan profil risiko masing-masing.

Loading...